1/ INTRODUCTION
Dans ce premier chapitre, nous poserons les bases de la compréhension des marchés de matières premières. Nous reviendrons sur les grandes familles de commodities (énergie, métaux, agriculture), les logiques fondamentales de l’offre et de la demande, ainsi que les dynamiques spécifiques à ces marchés souvent moins efficients que les marchés financiers classiques.
Nous verrons comment les flux physiques, la saisonnalité et les coûts de stockage influencent directement la formation des prix à terme et les stratégies de trading.
2/ OIL TRADING
Ce chapitre est consacré au marché pétrolier, cœur historique du trading de commodities. Nous étudierons la structure du marché du Brent et du WTI, les différents types de contrats (futures, swaps, forwards), ainsi que les arbitrages possibles entre les différentes maturités.
Nous approfondirons les notions de contango et de backwardation, ainsi que les indicateurs fondamentaux (inventaires, spreads, shipping rates) utilisés par les traders. Enfin, nous verrons comment les institutions financières et les compagnies pétrolières gèrent leur exposition au risque prix via les produits dérivés.
3/ DRY BULK TRADING
Dans ce chapitre, nous aborderons le marché du transport maritime de vrac sec (Dry Bulk), qui concerne principalement le charbon, le minerai de fer et les céréales.
Nous expliquerons la logique du Baltic Dry Index (BDI), son rôle comme baromètre de l’activité économique mondiale, et la structure des Freight Futures (FFA) utilisés pour se couvrir ou spéculer sur les coûts de transport.
Nous verrons également comment les opérateurs anticipent les cycles de demande, les congestions portuaires et les variations des taux de fret.
4/ GAS TRADING
Ce chapitre traite du marché du gaz naturel et de son évolution récente liée à la géopolitique et à la transition énergétique.
Nous analyserons la structure des marchés régionaux (Henry Hub, TTF, NBP), la montée en puissance du GNL (Gaz Naturel Liquéfié), et les nouveaux modèles de pricing.
Nous étudierons également les spreads interrégionaux, les arbitrages LNG et les couvertures mises en place par les traders face à une volatilité extrême des prix du gaz.
5/ COMMODITIES RISKS
Ici, nous entrerons dans la gestion du risque propre aux marchés de matières premières. Nous distinguerons les risques de base (basis risk), les risques de transport, et les risques de liquidité spécifiques à ces marchés.
Nous verrons comment les acteurs gèrent leur exposition via des stratégies de hedging complexes, en combinant contrats physiques et dérivés financiers.
Le chapitre introduira également les modèles de Value-at-Risk appliqués aux commodities, et la façon dont la corrélation entre marchés (énergie, taux, FX) peut amplifier ou atténuer le risque global.
6/ FOCUS : BANKS TRADING
Enfin, nous terminerons par une étude du rôle des banques sur les marchés de matières premières : comment elles interviennent, structurent des produits, financent le négoce ou prennent des positions propriétaires.
Nous expliquerons les contraintes réglementaires qui ont transformé le trading de commodities depuis la crise financière, et la manière dont certaines institutions se repositionnent via des desks spécialisés, des fonds ou des joint ventures avec des acteurs physiques.
Une attention particulière sera portée aux mécanismes de structuration et de couverture utilisés dans les départements “Commodities Trading & Structured Products”.
