1/ MONEY MARKETS
Dans ce premier chapitre, nous étudierons les marchés monétaires, socle de l’ensemble de la courbe des taux.
Nous verrons le rôle clé des opérations interbancaires, des instruments à court terme tels que les certificats de dépôt, les repo et les eurodollars, ainsi que le lien entre politique monétaire et conditions de financement à court terme.
Nous expliquerons comment les décisions des banques centrales se traduisent concrètement sur les marchés monétaires, via les taux directeurs, les réserves obligatoires et les facilités permanentes.
Nous verrons enfin comment les traders anticipent les hausses ou baisses de taux à travers les futures monétaires (Euribor, SOFR, Fed Funds) et les stratégies de positionnement sur la courbe courte.
2/ RATES MARKETS
Ce chapitre sera consacré à la compréhension des marchés de taux d’intérêt et de la courbe des rendements.
Nous étudierons la structure de la courbe (spot, forward, zero-coupon) et les dynamiques de steepening, flattening et twist.
Nous analyserons les facteurs macroéconomiques qui influencent les taux (inflation, croissance, politiques budgétaires) et verrons comment les opérateurs utilisent ces informations pour anticiper les mouvements de marché.
Une attention particulière sera portée aux instruments utilisés pour exprimer une vue sur la courbe des taux : futures sur obligations, swaps de taux et options sur taux.
3/ BONDS
Dans ce chapitre, nous approfondirons les marchés obligataires et les principes de valorisation des obligations.
Nous rappellerons la mécanique du pricing et du yield, les notions de duration et de convexité, ainsi que leur rôle central dans la gestion du risque de taux.
Nous verrons les différences fondamentales entre les obligations d’État, corporates et supranationales, ainsi que l’impact du risque de crédit sur le rendement exigé par les investisseurs.
Nous étudierons également la logique du credit spread, les stratégies de relative value, et les approches de gestion de portefeuille obligataire dans un contexte de volatilité des taux.
4/ SWAPS
Le dernier chapitre sera consacré aux swaps de taux d’intérêt, instrument pivot du marché obligataire moderne.
Nous verrons comment fonctionne un plain vanilla interest rate swap, la distinction entre fixed leg et floating leg, et comment ces produits sont utilisés pour gérer l’exposition au risque de taux.
Nous approfondirons également la notion de swap spread, les OIS (Overnight Indexed Swaps), et les swaps de base (basis swaps) entre devises ou indices différents.
Enfin, nous verrons comment les desks de trading et de structuration combinent swaps, futures et options pour construire des stratégies directionnelles, de couverture ou d’arbitrage sur les taux.
